京东赴港上市背后：市值被拼多多超越 未来会破发吗

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从纽约到香港，京东迎来二次高光时刻

京东香港定价226港元，近40万人认购，中签率10%，冻资2807亿港元，公司价格较美股价格折让5.95%。昨日京东暗盘收涨5.93%，今日京东在香港挂牌，股价高开3.54%，市值7231亿港元，位列港股第15大市值公司，投资者每手净赚400港元。在互联网行业中排第4位，仅次于阿里、腾讯和美团点评。

按照此前确定的香港公开发售每股最高236.00港元计算，京东集团此次香港公开发售将冻结资金达到2807.6亿港元，这一金额将超出2018年以来赴港上市的小米、阿里巴巴及网易的冻结资金规模。

京东公开发售部分获39.7万散户入飞追捧，已经超越一周前上市的网易，是今年最多人认购的新股王。

公司此次发行1.33亿股，每股定价226港元，募集资金净额约297.71亿港元，超越网易成今年以来港交所最大规模新股发行。

随着京东市值的不断增加，刘强东个人身家也是不断增加，根据福布斯最新数据，刘强东个人身家为135亿美元，折合1046亿港元。

敲锣的都有谁 花絮：京东锣价值10万

在云敲锣现场，京东创办人兼主席刘强东未有现身今早的云敲锣上市仪式，港交所（00388）行政总裁李小加以及一众职员亦现身，欢迎及恭喜京东加入港交所。

京东零售集团CEO徐雷携京东集团战略执行委员会成员集体亮相挂牌仪式。在18日上市仪式现场，来自京东员工和客户的6名代表与徐雷共同敲响京东赴港上市锣声。

他们是坚守抗疫最前线并获得“中国五四青年奖章”的京东物流武汉亚洲一号城配青年车队队长张谨；疫情最严重期间给“风暴中心”武汉金银潭医院送货的快递员李华斌；疫情以来不分昼夜接诊3万人次的京东健康全职医生肖幸幸；还有受益于京东平台优势逆势增长，并热心公益捐赠的京东平台商家王珂；京喜产业带商家陈卓越在京喜“出口转内销”扶持政策下迅速摆脱疫情影响；及和京东紧密合作、带领村民脱贫致富河北省阜平县平石头村村支书顾路红。

据业内人士透露，多家自媒体都去了京东总部。其中，DCCI互联网研究院院长、互联网专家刘兴亮表示，“京东的锣是专门找港交所定制锣的老艺人手工定做的，河北的老艺人，一锤一锤敲出来的，重200.618公斤，花费了20万”。

京东赚钱效应如何？未来会破发吗？

京东定价226港元，每手50股，目前京东股价为234港元，相当于每手净赚400港元。值得注意的是，网易上市首日涨7%，投资者每手赚700港元。阿里巴巴上市首日涨6.6%，每手净赚1160港元。

赚钱效应来看，京东明显不如阿里。不仅如此，京东的中签率也小的可怜。新浪港股统计发现，阿里的中签率为80%，网易的中签率为8%，京东的中签率为10%，申购40手才能稳获1手。中签率方面，京东基本处于认购火爆，中签率比较低那一层次。

此外，京东在公司股价历史高位上市，今年以来在美股更是暴涨76%，未来的盈利能力能否支撑企业发展仍有待观察。

光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，参考阿里及网易首日上市表现，今日京东股价走势符合预期（考虑到今日大市受压），随着往后收入盈利增加，股价有望反复向好。

京东作为电商龙头，于行业仍然有领先优势，但要留意，京东毛利率低于阿里，业务模式也有不同，京东会自行采购及销售产品，相对阿里，更像是零售企业，预期收入有望持续增长，股价则预期为稳健向好。

中泰国际策略分析师颜招骏对新浪财经表示，京东上市首天暂时最高较招股价涨5.75%，符合我们预期，主要是今次京东甲乙组的中签率较网易高，导致上市初期抢货的需求相对较少，但长期看好公司前景。

公司作为内地第二大电商，与阿里最大不同之处是拥有庞大技术及物流基础设施，在物流供应链停顿期间，京东的自建物流优势较为凸显，也是港股缺少的目标。京东在港上市后有条件提升估值，主要是消除了风险溢价及未来潜在被纳入恒指的机会。

京东是否具有持续的盈利能力？

财报显示，京东2017年、2018年、2019年营收分别为3623.32亿元、4620.2亿元、5768.88亿元；京东集团2017年、2018年、2019年净利润分别为-1200万元、-28亿元及118.9亿元。2019年，京东也是首次实现盈利。

京东2019年取得毛利润844.2亿元，较上年同期增长28%；毛利率也达到历史最高的14.6%，连续六年实现毛利正向提升。

京东2020年第一季度营收1462亿元，同比增长20.7%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为30亿元。

截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较上年同期增长24.8%，这一增速较上一季度的18.6%再次提速。

在研发投入方面，京东在2013年全年技术研发费用9.6亿元人民币，而这一数字在2019年已达到146.2亿元，6年期间增长超过14倍。

截至2020年一季度，根据wind数据，京东账上有476亿元的储备现金。

（编辑：52站长网）

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